Small Cap Alpha, Commodity Danger, ADES С смелостью и убежденностью Инвестируйте

Барис-Озер/iStock через Getty Images

Слушайте ниже или в дороге через Apple Podcasts или Spotify.

Courage & Conviction Инвестирование в его результаты за первое полугодие и альфа с малой капитализацией - доходность выросла примерно на 46% (2:00), как фиксация прибыли в RCM Technologies (NASDAQ:RCMT) и TravelCenters of America (NYSE:BP) иллюстрирует инвестиционную стратегию (7 :50), почему за макроэкономической картиной не стоит следить (34:00), сырьевые суперциклы (42:40) и его главная идея акций (51:40).

Рена Шербилл: Courage & Conviction Investing, который руководит инвестиционной группой Seeking Alpha под названием Second Wind Capital, и я сам только что открыл второе дыхание. Итак, добро пожаловать на шоу «Мужество и убежденность в инвестировании».

Смелость и убежденность Инвестирование: Привет, Рена. Большое спасибо, что вы у меня есть. Приятно быть здесь.

РС: Очень здорово, что вы здесь. Давний фанат. Я очень рад видеть тебя на шоу. И я еще больше счастлив, потому что вы только что опубликовали свои первые полугодовые отчеты. Ого, если люди рассматривают прошлые результаты как какой-то индикатор будущего, им было бы разумно взглянуть на вашу прибыль. Итак, я чувствую, что это отличное место для начала.

Мы здесь 20 июля 2023 года. Действительно середина года, может быть, чуть-чуть и прошла. Хотите поговорить о том, как выглядит ваше выступление и какова ваша точка зрения на это?

CCI: Да, конечно. Да. Таким образом, в первом полугодии рост составил около 46%. Я инвестор с небольшой капитализацией в особых ситуациях. Глубокая, глубокая фундаментальная работа, поговорите с управленческими командами, обобщите телеконференции, попытайтесь выяснить сектор, экосистему, на каком этапе цикла вы находитесь, какую нормализованную оценку вы платите за бизнес. А потом вы пытаетесь наложить на это катализатор, верно? Это что-то вроде формулы.

А мне 42, и я в этой игре уже давно. Мой отец вложил 1000 долларов в фонд Магеллана Питера Линча, когда мне было около двух лет. Дела пошли исключительно хорошо, и он увлекся фондовым рынком. Вот отсюда и зародился мой интерес. А я просто одержимо слежу за рынками, читаю, это как будто зависимость. Я думаю, что могут быть и худшие зависимости. Но я встаю буквально в 4:00, 4:30 утра, читаю телеконференции, разговариваю с разными друзьями об идеях и сезонах доходов - это невероятно весело.

Каждые четыре раза в год вы получаете, скажем, от 4 до 6 недель, в зависимости от названий, в которых вы работаете, и в секторах, в которых вы находитесь. Это просто безумный порыв. Это с 4 утра до восьми, правда, иногда. Если у вас есть отчетность от нескольких компаний, и вы пытаетесь синтезировать быстрее, вы пытаетесь быстрее войти в курс дела, потому что хотите уловить переломный момент.

И особенно в компаниях с малой капитализацией, в зависимости от того, насколько заемными являются балансы, я мало что делаю с предприятиями с действительно заемным капиталом как таковыми, мне нужно хорошо знать бизнес и в зависимости от того, на каком этапе цикла вы находитесь. Если это товар, то ситуация может измениться, если вы находитесь в переломном моменте, но я стараюсь держаться подальше от кредитного плеча. Но я хочу сказать, что в странах с малой капитализацией компании могут буквально переместить 30%, 40%, 50% или 100% за неделю. Итак, у вас просто нет такой роскоши, как сказать, знаете, добраться до этого за пару дней. И именно это делает его таким захватывающим.

И причина, по которой я люблю маленькие буквы, заключается в том, что здесь так много альфы. Структура рынка такова, что крупные покупатели, пенсионные фонды, благотворительные и взаимные фонды, страховые компании не могут купить достаточно этих акций, скажем, менее пары миллиардов, а специальные акции менее 500 миллионов. что они просто не смогут оценить позицию, даже если компания удвоится, чтобы окупить ее время и усилия, и что войти и выйти из нее слишком сложно.

Таким образом, мы имеем огромную неэффективность ценообразования, а вместе с этим и большую волатильность. Но если вы действительно знаете свои имена, если вы знаете свои компании и в контексте портфолио, это просто отличное место для охоты. И я не знаю, почему больше людей не занимаются этим сектором. Я предполагаю, что это действительно функция. Они не могут смириться с просадками, потому что в буквальном смысле настроения, негативный отчет или понижение рейтинга компании могут сдвинуться на 20%. В бизнесе ничего принципиально не изменилось.